本周 26 日杰克逊霍尔全球央行年会召开在即，美联储多位官员近期陆续释放的鹰派信号在市场不断发酵。投资者越来越担忧美联储将在下月继续保持激进加息路径，受这一预期影响，纽约股市三大股指周一全线收跌。 

在货币对市场，今日美元指数微涨，目前交投于 109.00 附近。美元周一全线上涨，欧元对美元汇率 22 日继 7 月 14 日以来再次跌破 1:1 的平价位，当前报 0.9935 美元。投资者愈发担心美国和欧洲加息以遏制通胀的行动会削弱全球经济，因此远离风险较大资产。 

欧元区第二季度 GDP 创新低，德国或提前陷入衰退 

8 月 17 日，欧盟统计局数据显示，欧元区第二季度 GDP 年率修正值为 3.9%，预期为 4.00%，初值为 4.00%。2022 年第二季度，欧盟区域和欧盟的就业人数都比上一季度增加了 0.3%。 

尽管数据仍表明欧洲经济在进入夏季时仍处于相对稳定的环境中，但分析师担心能源短缺将推动创纪录的通胀率进一步走高，使欧洲大陆陷入衰退。 

目前，经济学家预计 2022 年平均通胀率将接近 8%，约为欧洲央行目标的四倍，预计明年将达到 4%。经济学家们预计欧洲央行将在 9 月加息 50 个基点，明年 3 月上调 25 个基点。 

汇丰分析解释称，欧元区更高的通胀率意味着实际的家庭收入将出现更大的下降。尽管欧元区采取财政措施来缓解能源紧缩，但很多措施只是将随着通货膨胀和能源价格上涨的税收收入转回，不是积极的刺激措施，只会在短期内会扩大财政赤字。 

德国联邦银行（德国央行）22 日发布的月度报告显示，德国经济陷入衰退的可能性越来越大，通胀率将持续走高，今年秋季可能达到 10% 以上。 

报告说：“德国今年冬季经济产出下降的可能性大幅增加。天然气供应的高度不确定性和价格暴涨可能给家庭和企业带来沉重压力。” 

德国央行在报告中说，德国通胀上行风险很高，尤其是在俄罗斯完全停止天然气供应的情况下。德国央行警告，高通胀率可能引发工资和物价的螺旋式上升，从而进一步加剧通胀。 

此外，机构投资者担心，9 月意大利选举后，欧元区将面临重大风险。在该国前总理德拉吉辞职后，高盛下调了对意大利的增长预期，标准普尔和穆迪则相继下调了对意大利的评级展望。分析师指出，意大利信用状况的风险最近有所增加。 

而对经济增长的担忧，可能会抑制欧洲央行像全球其他央行一样快速加息的能力，进而抑制投资者对该地区资产的兴趣。 

由于德国经济衰退风险很高、意大利政府更迭给欧元稳定带来更多不确定性、美欧利差可能进一步扩大等因素，机构投资者认为欧元反弹空间有限。 

市场前景骤变，美联储加息预期升温 

由于美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔全球央行年会上就通胀问题发表最新评论，市场情绪变得异常紧张。 

美股从 6 月中旬的低点大幅反弹，部分原因是投资者预计通胀见顶的迹象将使美联储放慢加息步伐。然而，这一假设在过去几天受到了挑战。高盛分析师认为，按照近期多位美联储发言人继续重申“不惜一切代价”遏制通胀的说法，美联储可能会在本周的杰克逊霍尔央行年会上继续其“坚定的鹰派论调”。 

芝商所 CME 利率观察工具显示，目前市场预期 9 月连续第三次加息 75 基点的可能性已经升至 55%，较上周五提高了 8 个百分点。 

在杰克逊霍尔年会召开前，市场密切关注美联储主席鲍威尔对衰退风险和通胀飙升的表述，预计鲍威尔将重申美联储抗击通胀的承诺，这也是美元走强的重要催化剂。 

在种种压力之下，欧股主要指数收盘全线收跌，德国 DAX30 指数跌 2.33%，英国富时 100 指数跌 0.21%，法国 CAC40 指数跌 1.8%，欧洲斯托克 50 指数跌 1.96%。 

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