北京时间 8 月 5 日，美国劳工部公布的 7 月非农大超预期，新增就业总数和失业率均回到 2020 年 2 月欧美疫情爆发前的水平，新增就业 52.8 万人甚至较市场预期的 25 万翻倍。

失业率下滑 0.1 个百分点至 3.5%，平均时薪依然保持着 5.2% 的高增速。强劲的劳动力市场预示着通胀上行压力仍未消除，市场预期认为 7 月和 8 月美国通胀仍可能超市场预期，美联储年内加息的终点不是“众望所归”的 3.5% 而是 4%。

工资增长强劲，服务业空缺职位较多将对非农形成支撑 

具体来看，除高收入服务业新增就业人数较上月稍有回落外，低收入服务业、制造业、政府部门、采矿和建筑业的新增就业人数均有回升。其中，低收入服务新增就业达 28.6 万人，为本月最高，教育和保健服务、休闲和酒店业的新增就业增长是该类就业上升的主要因素。从职位空缺数据来看，目前教育及卫生服务依然是职位空缺最多的行业，预计还将对非农就业形成支撑。

今年企业裁员计划较往年大幅缩减，7 月裁员人数较 6 月有所下滑，招聘计划有所放缓。美国 7 月裁员人数较 6 月环比大幅减少 20.6% 至 2.5 万人。总体来看， 2022 年的累计裁员人数为 1993 年以来的最低记录，同比下降 31.3%。调查数据显示汽车行业是今年裁员人数最高的行业，其次则是医疗和金融活动行业。

目前薪资上涨趋势未见明显缓解，平均时薪增速依然在 5.2% 的高位，而跳槽员工薪资增速已达 6.4%，明显超出美联储 2% 的通胀目标水平。目前供需缺口依然较大，7 月的平均时薪继续上升至 32.27 美元/小时。由于疫情后的就业回暖落后于产出，尽管生产放缓，在供需缺口依然较高的情况下，就业还需要一段时间的追赶。

美联储 9 月加息 75 个基点的概率上行

基于此次强劲的非农数据，以及美联储主席鲍威尔和美联储官员近期与市场的沟通，一方面，美联储抗击通胀的决心不变，9 月加息 75 个基点风险有所上行，但依然需关注 7 月和 8 月的通胀数据；另一方面，美国通胀持续被地缘政治、能源和粮食价格、房租价格和劳动力短缺等因素扰动，并且可能持续较长时间。

因此，向前看，预计美联储维持紧缩货币政策，9 月之后，加息节奏或将减慢，但政策利率可能在更长时间里保持高位，年末联邦基金利率范围可能在 3.25% 至 3.5% 之间。

非农数据公布后，与 9 月美联储决议对应的互换合约利率也一度飙升至 3%，比当前有效联邦基金利率高约 67 个基点。这表明市场押注，美联储 9 月加息 50 个基点已经板上钉钉，同时有三分之二的概率会加息 75 个基点。

美东时间周日，在采访中被问及这份非农报告时，美联储戴利评价称，这份非农数据“确实让所有试图计算出确切数字的人感到惊讶”。不过同时她认为，这根本的原因是通胀过高，迫使人们需要寻找多份工作。

本月早些时候，戴利曾表示，她认为 9 月加息 50 个基点是合理的。在本周日，当被问及美联储 9 月是否仍可能加息 50 个基点时，戴利表示：

这是当然的，而且我们需要依赖数据，我们需要保持开放心态，我们还有两份通胀报告和另一份就业报告即将出炉。

在 9 月 20 日和 21 日举行的美联储政策会议之前，美国将公布一份 8 月非农就业报告和几项通胀指标。

“目前，我认为最重要的是通胀过高，”戴利说，“美国人每天都在（对抗通胀方面）节节败退，所以必须把重点放在降低通胀上。”

美联储今年以来一直在快速加息，包括在 6 月和 7 月两次加息 75 个基点，以遏制处于 40 年高点的通胀率。戴利认为，这一举措已经初见成效，有迹象表明美国经济正在降温，物价上涨放缓，而劳动力市场仍然火热。

前瞻性声明

本文包含＂前瞻性陈述＂ ，并且可以通过使用前瞻性术语来识别，例如＂预期＂、＂相信＂、＂继续＂、＂可能＂、＂估计＂、＂期望＂、＂希望＂、＂打算＂、＂计划＂、＂潜在＂、＂预测＂、＂应该＂或＂将会＂或其他类似形式或类似术语，但是缺少此类术语确实并不意味着声明不是前瞻性的，特别是关于 Doo Prime 的期望、信念、计划、目标、假设、未来事件或未来表现的声明，均通常被视为前瞻性声明。

Doo Prime 根据 Doo Prime 可用的所有当前信息以及 Doo Prime 当前的期望、假设、估计和预测提供了这些前瞻性声明。尽管 Doo Prime 认为这些期望、假设、估计和预测是合理的，但这些前瞻性陈述仅是预测，并且涉及已知和未知的风险与不确定性，其中许多是 Doo Prime 无法控制的。此类风险和不确定性可能导致结果、绩效或成就与前瞻性陈述所表达或暗示的结果大不相同。

Doo Prime 不对此类陈述的可靠性、准确性或完整性提供任何陈述或保证，Doo Prime 没有义务提供或发布任何前瞻性陈述的更新或修订。

风险披露

由于不可预测的市场变动、基础金融工具的价值和价格波动，金融工具的交易涉及高风险，可能会在短时间内产生超过投资者初始投资的巨额亏损。金融工具的过往表现并不表示其未来表现。对某些服务的投资应利用保证金或杠杆效应，交易价格相对较小的变动可能会对客户的投资产生不成比例的巨大影响，因此客户在利用时应做好承受巨大损失的准备该等交易设施。

在与 Doo Prime 等交易平台进行任何交易之前，客户需确保已阅读并完全理解各自金融工具的交易风险。如果客户不了解任何与交易和投资有关的风险，则应寻求独立的专业建议。请参考 Doo Prime 等的客户协议和风险披露声明了解更多。

＊以上策略仅代表分析师观点，仅供参考，不作为或视为任何交易的依据或邀请，不构成对任何人的投资建议。Doo Prime 不能保证此报告的准确性或完整性，不对因使用此报告而引起的损失负任何责任，您不能依赖此报告以取代自己的独立判断。市场有风险，投资需谨慎。